Pada 8 September, situs web Financial Times menerbitkan laporan berjudul "berapa lama posisi dominan dolar AS dipertahankan?" oleh Wu Zhijian, chief executive officer Singapore Wufu Capital Management Co,Ltd? 》Jika pemerintah AS dan Federal Reserve terus meningkatkan defisit dan mencetak uang tanpa pengekangan, mereka suatu hari akan berubah dari perubahan kuantitatif ke perubahan kualitatif, akhirnya mengarah pada perubahan tatanan keuangan internasional yang berpusat pada dolar AS. Isinya dikompilasi sebagai berikut:
Untuk menghadapi dampak ekonomi dari epidemi baru, pemerintah federal AS dan Federal Reserve bersama-sama meluncurkan kebijakan stimulus fiskal dan moneter yang belum pernah terjadi sebelumnya. Pada bulan Maret, Kongres AS mengesahkan tagihan jaminan $ 2 triliun, yang secara mengejutkan besar. Federal Reserve memangkas suku bunga patokannya menjadi 0-0,25%, mengumumkan pelonggaran kuantitatif tanpa batas, dan membeli berbagai nilai obligasi, termasuk obligasi sampah. Dalam tiga bulan ke depan, neraca Federal Reserve sangat meningkat, dan total asetnya hampir dua kali lipat dari $ 4,2 triliun menjadi sekitar 7 triliun. "Pelepasan air" skala besar seperti itu secara alami telah menyebabkan beberapa investor khawatir tentang apakah dolar akan mulai melemah. Dari pertengahan Maret hingga akhir Agustus, indeks dolar turun sekitar 10%, yang menunjukkan bahwa kekhawatiran seperti itu tidak perlu.
Melihat fundamental ekonomi AS saat ini, sulit untuk optimis. Menurut statistik yang dirilis di situs resmi Biro Analisis Ekonomi, PDB Amerika Serikat turun 32,9% pada kuartal kedua tahun ini. Lebih dari 16 juta orang Amerika saat ini menerima tunjangan pengangguran. Oleh karena itu, di masa mendatang, pemerintah AS dan bank sentral mungkin harus mempertahankan kebijakan fiskal dan moneter yang longgar selama bertahun-tahun untuk mencegah ekonomi mengalami depresi. Ini berarti bahwa utang dan defisit pemerintah federal akan terus naik, sementara bank sentral akan terus mempertahankan nol suku bunga dan pelonggaran volume selama beberapa tahun. Departemen riset Deutsche Bank bahkan memperkirakan bahwa total aset Federal Reserve akan naik menjadi $ 20 triliun pada tahun 2028.
Utang dan defisit pemerintah, serta kebijakan moneter bank sentral, akan secara langsung mempengaruhi kepercayaan pasar terhadap uang. Hal ini dikarenakan utang pemerintah akan dibayarkan cepat atau lambat. Jika tidak dapat dibayar kembali dengan menghasilkan pendapatan melalui pertumbuhan ekonomi, itu hanya dapat dibayar dengan mencetak lebih banyak uang. Jika mereka tidak memiliki kemampuan untuk menghasilkan uang, seperti Yunani pada 2015 dan Argentina tahun ini, pemerintah hanya dapat menyatakan wanprestasi, meminta kreditor untuk menanggung kerugian dan menerima restrukturisasi utang. Jika pemerintah menyelesaikan masalah utangnya dengan mencetak banyak uang, kreditor cepat atau lambat akan khawatir tentang apakah mereka memegang tumpukan kertas yang tidak berharga. Faktor-faktor ini dapat menyebabkan devaluasi mata uang pemerintah, dan bahkan menyebabkan devaluasi setan seperti Zimbabwe dan Indonesia dalam sejarah.
Tentu saja, dibandingkan dengan negara-negara kecil lainnya, Amerika Serikat dan dolar AS memiliki status khusus, dan tidak mungkin Amerika Serikat dan dolar AS akan runtuh seketika karena bank sentral mencetak lebih banyak uang. Ketika ada krisis dalam ekonomi dunia, sebagai Bank Sentral Amerika Serikat, Federal Reserve juga memainkan peran bank sentral dunia. Dari April hingga Juni tahun ini, Federal Reserve menyediakan hampir $ 500 miliar likuiditas kepada bank sentral seperti Bank of Japan, Bank Sentral Eropa dan Bank of England melalui perjanjian swap mata uang. Tetapi masalahnya adalah bahwa, dalam menanggapi krisis mahkota baru, pemerintah dan bank sentral di negara-negara ini telah meluncurkan kebijakan stimulus fiskal dan moneter sejalan dengan skala ekonomi mereka sendiri. Ini persis dilema yang dihadapi oleh investor internasional: Meskipun ada banyak ketidakpuasan dan kekhawatiran tentang dolar AS, tampaknya tidak ada alternatif yang lebih baik.
Ini mungkin salah satu alasan mengapa aset alternatif seperti emas dan bitcoin populer di kalangan investor. Namun, bagi investor institusi dengan skala modal besar, serta bank sentral dan biro cadangan devisa, aset alternatif tersebut tidak mungkin menjadi objek investasi utama. Akibatnya, kita harus memegang banyak dolar AS dan obligasi pemerintah AS pada akhirnya.
Tentu saja, jika pemerintah AS dan Federal Reserve terus meningkatkan defisit dan mencetak uang, mereka suatu hari akan berubah dari perubahan kuantitatif ke perubahan kualitatif, akhirnya mengarah pada perubahan tatanan keuangan internasional yang berpusat pada dolar AS. Perubahan seperti itu belum pernah terjadi sebelumnya dalam sejarah: dominasi dolar tidak lahir, dan pound Inggris pernah brilian sebelumnya, tetapi itu disodorkan ke posisi dominan setelah dua perang dunia.
Bagi negara-negara lain, bagaimana melindungi kepentingan mereka sendiri dalam dolar AS yang berpusat pada sistem keuangan internasional dan bagaimana mempromosikan evolusi sistem moneter internasional ke arah yang lebih adil adalah masalah utama, yang layak mendapatkan pertimbangan mendalam kami.